東東聊投資第14期|投資拒絕洗腦——可得性偏差
時間：2019-05-31
上一期《股海航行，如何避免撞到思維的冰山？》中我們聊到了認知偏差、決策偏差，那么在這一期我們聊什么呢？
我們從一個有趣的實驗聊起，那就是夫妻吵架的霸榜主題：誰為家庭整潔度付出更多??？
這項實驗中，用百分比表示：
丈夫說：我的貢獻度是60-70%
妻子說：我的貢獻度是70-80%
丈夫和妻子的自我評估貢獻率合計是130-150%，超過了100%。
為什么呢？顯然，肯定有人高估了自己對家庭整潔度的貢獻。
當然啦，回憶起自己買菜做飯時的辛勞和汗水，或者倒垃圾時的畫面和氣味等等，印象總是更為深刻！也總是會覺得自己的付出，更為辛苦。這種不同的判斷的結(jié)果，當然是要吵啊。畢竟，大家的貢獻怎么可能超過100%呢？有解決問題的方法嗎？有！
我們來聊聊今天的主題：“可得性偏差”！
可得性偏差在行為金融學里面是指：人們傾向于根據(jù)一個客體或時間在感知和記憶中的可得性來評估其相對頻率。屬于啟發(fā)式偏差中的一類。（后面幾期我們會陸續(xù)講哦?。┮簿褪钦f，我們在做判斷和選擇的時候，往往是根據(jù)這個事件在我們記憶中的深刻程度或者獲得信息的難易程度做出選擇的。
可得性偏差會為我們帶來不少困擾，在生活上可能是吵吵架，在投資上，可能就是帶來損失。
我們基于價值投資，判斷一個上市公司是否值得買入，需要綜合考慮諸如盈利模式、估值水平、財務狀況、企業(yè)定價能力和公司治理結(jié)構(gòu)等等因素。
但是，在買入或者賣出前做一個快速判斷，往往投資者根本記不住甚至沒看過，上市公司的營業(yè)收入多少，利潤多少，增長多少……腦子里最快浮現(xiàn)的投資決策依據(jù)就是“這幾天新聞報道”或者“上周有個股評磚家介紹”……諸如此類。匆匆忙忙用被洗過的腦子去投資！??！
可得性偏差的一個案例就是2012年11月的白酒塑化劑事件。當時媒體鋪天蓋地的新聞報道，不少上市公司一度停牌以應對負面事件帶來的影響。不少投資者，就在這樣的沸沸揚揚的輿論聲中，拋掉了手中的股票，比如：貴州茅臺。
從事件曝光到后續(xù)的持續(xù)下跌，貴州茅臺股價曾經(jīng)接近腰斬。
五年后……
還有……
三鹿奶粉的三聚氰胺危機爆發(fā)的時候，是不是有人匆匆忙忙的去海淘了進口奶粉？
在柴靜的《蒼穹之下》在互聯(lián)網(wǎng)上指數(shù)級傳播的時候，是不是有人匆匆忙忙地買入了環(huán)保股？
某個春天，千年大計雄安新區(qū)公布的時候，是不是有人又在瘋狂掃貨河北的股票——哪怕它不在雄安？……
A股市場上這類被信息洗腦的例子數(shù)不勝數(shù)，你是不是做了應該做的，或者不應該做的事情呢？很多做事件驅(qū)動的資金，正在利用投資者的可得性偏差賺得盆滿缽滿。
還有更為惡劣的，那就是人為制造的可得性偏差，比如網(wǎng)絡上常見的黑嘴。
股市黑嘴們，往往就是利用大眾的可得性偏差，在媒體上“廣而告之”，使得廣大股民在這種情況下基于片面的可得信息，買入了一只不知所謂的股票。
不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)一個很有意思的特征：黑嘴們說的股票，往往都是被市場不甚了解的偏門股票，這是為什么呢？因為藍籌股、白馬股信息非常充分，隨便在網(wǎng)上一搜就能找到相關信息；而偏門股票的信息卻很少，可能你在有限的時間內(nèi)能找到的，多數(shù)都是這些黑嘴們發(fā)布的消息。這正是利用了大眾可得性偏差的一個必備條件：盡量給聽眾營造一個信息孤島，這樣他們說的話才會具有比較顯著的影響——唯一可得的信息。
小伙伴們可能會覺得：江湖險惡，說不定哪天被人賣了還幫人數(shù)錢呢，太可怕了。
東東這里想告訴大家，其實問題往往在我們自身。在投資的過程中，我們常常高估已經(jīng)獲得的信息，而真正的風險卻可能是來自我們未知的東西。因此，為了盡量避免被洗腦，避免只聽片面的信息，應盡量拓寬自己信息來源，并全面地、富有邏輯地分析數(shù)據(jù)，堅守價值投資的原則。
那么講到這兒，我們當然要活學活用?。∥覀儊聿稍L一下茜茜和楠楠。
東東：3月份波音737MAX又出事兒了，你們認為坐飛機安全嗎？你們認為最安全的出行方式是什么？
楠楠：我覺得坐飛機太可怕了，還是自己走路和騎自行車最安全啊。當然，長距離出行，這是不現(xiàn)實的。
茜茜：其實啊，飛機出行已經(jīng)被證明是最安全的出行方式。有數(shù)據(jù)表明，每十億公里死亡人數(shù)為：飛機0.05人，公共汽車0.4人，火車0.6人，小貨車1.2人，水路2.6人，小汽車3.1人，走路54.2人，摩托車108.9。這與新聞上經(jīng)常報道空難，而對于汽車交通事故報道較少有關?？傻眯云睿屓藗冇X得飛機出行最不安全，但是其實最安全。
東東：恩，茜茜說的有一定的道理。這個也是很多理性的朋友，通過更多的信息搜索后得出來的結(jié)論。不過，我想說，如果結(jié)論僅限于此，恐怕也受到了可得性偏差的影響哦！
非常巧，抱著深入研究的精神，東東去查了一下數(shù)據(jù)的來源！結(jié)果，吃了一鯨！
直接上圖
數(shù)據(jù)來源：These statistics are taken from an article by Roger Ford in Modern
Railways, Oct 2000 based on a DETR survey.
大家可以看到，從每10億公里角度看，的確飛機的安全度是最高的。但是，以每10億次出行和每10億小時出行時間的角度，那么飛機排在第七和第三。顯然，由于大量的宣傳的口徑（我們可得的渠道）均是采用每10億公里的版本，所以，我們才會有了飛機最安全的概念。當然，整體看，飛機依然是非常安全的出行方式。（東東經(jīng)常坐飛機?。?/strong>
但是，楠楠說的走路和騎自行車，卻扎扎實實的，都是最不安全的出行方式。
哈？為什么走路還不安全？
——“內(nèi)誰！過馬路低頭看手機的，說的就是你！”
如果有的小伙伴過度憂慮坐飛機的風險，顯然是受到了鋪天蓋地的新聞媒體報道影響，其信息“可得性”影響了判斷。如果你愿意每次坐飛機都去買單次的航空險，那么，其實你更應該買一份保障更全面的人身意外險。（詳詢各保險公司小伙伴，嘿嘿。）
最后總結(jié)一下，可得性偏差提醒咱們：股票和基金的投資一定要基于更全面的信息分析，千萬不要高估自己已有的信息，千萬不要用隨手可得的一點信息匆匆做出投資決定哦！
提示：本材料不構(gòu)成任何投資建議或承諾，本材料并非基金宣傳推介材料，亦不構(gòu)成任何法律文件。投資有風險，基金過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。有關數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成任何承諾。請投資者通過官方途徑查閱產(chǎn)品的風險等級，并根據(jù)自身風險承受能力購買產(chǎn)品，請認真閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等文件。