新型冠狀病毒肺炎疫情出現(xiàn)全球擴(kuò)散的跡象，歐美、亞太市場均出現(xiàn)不同程度的連續(xù)的較大波動(dòng)。A股市場也出現(xiàn)了一些調(diào)整，尤其是前期漲幅較大的科技板塊。波動(dòng)，或許將成為投資者對(duì)全球資本市場討論的關(guān)鍵詞。
然而，我們既要在不安中看到波動(dòng)，也要尋找投資的機(jī)會(huì)。沒有一個(gè)冬天不會(huì)過去，沒有一個(gè)春天不會(huì)到來。我們需要在冬天的時(shí)候?qū)ふ掖禾斓臋C(jī)會(huì)。
市場觀點(diǎn)
1.全球疫情的擴(kuò)散對(duì)我們的影響需要辯證地看待。外圍疫情蔓延，短期可能會(huì)出現(xiàn)全球恐慌，市場全球化、供應(yīng)鏈全球化會(huì)增加不確定性。對(duì)于國內(nèi)而言，雖然國內(nèi)疫情并沒有完全結(jié)束，但是目正在可控的情況下逐步好轉(zhuǎn)。逐步的復(fù)工讓市場看到了將會(huì)春暖花開的希望。但是我國的一些經(jīng)驗(yàn)也有助于國外參考，合力對(duì)抗疫情。尤其是重要的經(jīng)濟(jì)體，大概率有能力控制疫情。
2.A股市場自身存在短期調(diào)整訴求，但不改趨勢(shì)方向。經(jīng)過2月3日的大跌之后，A股連續(xù)反彈走強(qiáng)，尤其是科技板塊許多公司漲幅較大。短期可能存在一定的調(diào)整的需求。
但是，我們認(rèn)為中長期的趨勢(shì)，并沒有發(fā)生改變。春節(jié)后市場的上漲，主要原因是財(cái)政政策和貨幣政策雙松的力量所推動(dòng)。寬松的流動(dòng)性，給市場帶來資產(chǎn)價(jià)格未來將會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期。陸續(xù)出臺(tái)的各種財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策，為企業(yè)減少疫情的影響，穩(wěn)定發(fā)展提供支持。
3.從中長期看，科技成長和消費(fèi)的投資主線仍將延續(xù)。部分行業(yè)的景氣度仍處于向上的趨勢(shì)之中。一方面，海外疫情對(duì)于消費(fèi)需求存在潛在影響，對(duì)于國內(nèi)而言，內(nèi)需消費(fèi)依然是長期的方向。另一面，電子通訊、新能源、軍工、物聯(lián)網(wǎng)等依然是未來我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方向之一。
投資策略
1.結(jié)構(gòu)比倉位更加重要。前期操作上，我司旗下組合在春節(jié)前的交易日，適度降低了倉位。隨著節(jié)后市場快速下跌，我們判斷風(fēng)險(xiǎn)初步釋放，將倉位維持較高水平。本次操作一定程度上降低了事件的短期沖擊。后續(xù)操作，從中長期看，我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)比倉位更加重要，未來一段時(shí)間內(nèi)組合將會(huì)延續(xù)消費(fèi)和科技成長板塊的投資主線。
2.用均衡風(fēng)格穿越波動(dòng)。目前配置上，從整體性價(jià)比的角度出發(fā)，自下而上選股，本組合的價(jià)值股和成長股的占比均衡。組合行業(yè)配置上，主要是食品飲料、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、新能源、電子通訊、軍工、互聯(lián)網(wǎng)等。整體組合兼顧了安全邊際和成長性。我們一直都強(qiáng)調(diào)，組合的均衡，在市場的不斷變化中，才能穩(wěn)定穿越波動(dòng)。
3.優(yōu)選行業(yè)，自下而上精選個(gè)股。我們通過自下而下精選個(gè)股，選擇基本面和性價(jià)比較好的優(yōu)質(zhì)公司。食品飲料、農(nóng)業(yè)和醫(yī)藥方面，我們精選受疫情影響較小，或者受益的，基本面優(yōu)質(zhì)的上市公司。
科技板塊方面，我們認(rèn)為該板塊是符合未來我國長期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展的行業(yè)集合。但是，我們強(qiáng)調(diào)對(duì)該板塊公司的深入研究，通過謹(jǐn)慎的研究和篩選，選出真正的科技、真正的成長。為持有人在好的賽道上，持續(xù)獲得可持續(xù)的阿爾法超額收益。