致投資者的一封信——寫于2018年5月
時(shí)間：2018-05-04
各位尊敬的持有人：
大家好！時(shí)光荏苒，明天便是今年的立夏。古人稱：“斗指東南，維為立夏，萬物至此皆長大，故名立夏也?！苯?jīng)過春天，感恩各位持有人的信任與支持，東方阿爾法基金也正在逐漸成長。
東方阿爾法精選靈活配置混合型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱“本基金”、“東方阿爾法精選混合基金”）于2018年2月8日正式成立，下周便結(jié)束三個(gè)月的封閉期。在這三個(gè)月中，由于國內(nèi)外形勢(shì)紛繁變化，A股市場經(jīng)歷了較大調(diào)整，市場情緒也隨之發(fā)生不少轉(zhuǎn)變。
因此，我們覺得這時(shí)候，需要和持有人更多分享我們的想法，包括我們的思路、未來的一些建議，如此才能更好的“攜手成長，共見未來”。
一、我們是如何建倉的
作為公司的第一只公募產(chǎn)品，也是旗艦產(chǎn)品，為了更好的應(yīng)對(duì)市場的波動(dòng)，我們采用“類絕對(duì)收益”的思路建倉。即先以較低的股票倉位積累一定的收益安全墊，再根據(jù)安全墊的增厚逐步增加股票倉位，從而降低建倉期的組合波動(dòng)率。需要強(qiáng)調(diào)的是“類絕對(duì)收益”，并非保證收益，也非保證守住1.000元的面值。
3月9日，本基金A類份額和C類份額的凈值分別達(dá)到了高點(diǎn)1.0226和1.0222元。在積累了“安全墊”的前提下，我們?cè)O(shè)置了一個(gè)合適的股票倉位。雖然，截至本周五（5月4日），本基金出現(xiàn)A類份額1.68%和C類1.80%的浮虧，但是和同期滬深300指數(shù)6.81%的跌幅相比，回撤相對(duì)可控。
在選股方面，我們采用自下而上精選個(gè)股的策略，既看重上市公司的內(nèi)生增長，也看重性價(jià)比。因?yàn)?，再好的公司，股價(jià)也不能漲到天上。穩(wěn)健的思路讓我們規(guī)避了很多風(fēng)險(xiǎn)，比如這段時(shí)間受到中美貿(mào)易摩擦影響的一些個(gè)股。同時(shí)，隨著泥沙俱下，我們看到了很多優(yōu)質(zhì)的上市公司股價(jià)被錯(cuò)殺低估的機(jī)會(huì)，看到了長期持有獲得阿爾法（超額收益）的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，阿爾法的積累，需要時(shí)間。
二、那么，未來我們?cè)趺纯矗?o:p>
今年市場波動(dòng)較大。年初，A股市場經(jīng)歷了短暫的上漲之后，出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整。上證綜指在1月29日上觸到最高點(diǎn)3587.03點(diǎn)，截至5月4日收盤3091.03相比最高位已經(jīng)下跌了13.83%。如此速度和幅度的調(diào)整，在歷史上都算較大的水平。若悲觀情況下，市場進(jìn)一步下跌15%左右，2638.30點(diǎn)也就是上一輪熊市熔斷的最低點(diǎn)了。而對(duì)比2016年連續(xù)熔斷，今年市場有當(dāng)年那么糟糕嗎？答案，相信大家心里都有數(shù)。
當(dāng)然，很多朋友會(huì)問：“目前的中美貿(mào)易摩擦?xí)粫?huì)引發(fā)很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？年初宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有些走弱，下行壓力會(huì)不會(huì)很大？”如此等等。誠然，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的警惕是非常必要的，而這些警惕和擔(dān)心也反映在了這段時(shí)間市場的調(diào)整上。
首先，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。未來股票市場均衡震蕩的概率較大，板塊之間的波動(dòng)依然可能會(huì)比較大。
其次，我們認(rèn)為中美貿(mào)易摩擦，既要看到風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，也要看到希望和機(jī)會(huì)。一方面，危機(jī)意識(shí)，更有利于中華民族的偉大復(fù)興。正視與世界最先進(jìn)水平的差距，一步一個(gè)腳印地發(fā)展追趕，才能實(shí)現(xiàn)全面的復(fù)興，獲得真實(shí)的繁榮。另一方面，我們相信兩個(gè)大國的領(lǐng)袖有智慧能夠解決目前的問題。談判與合作，更符合兩國和世界的長遠(yuǎn)發(fā)展利益。因此，過于憂慮和敏感的情緒只可能會(huì)放大市場的波動(dòng)，保持冷靜才能把握住機(jī)會(huì)！
三、未來我們?nèi)绾瓮顿Y？
整體而言，震蕩弱市格局會(huì)更加有利于基金建倉，也有利于投資者賺取長期的阿爾法收益。
本基金依然采用穩(wěn)健建倉的策略。未來，如果市場保持震蕩，在沒有進(jìn)一步積累出安全墊前，我們會(huì)保持倉位穩(wěn)定；如果市場出現(xiàn)更進(jìn)一步的大幅調(diào)整時(shí)，我們會(huì)謹(jǐn)慎考慮，進(jìn)一步提高倉位?？偨Y(jié)起來就是：“不追高，跌敢買”。
在配置策略上，傾向于均衡的配置。通過自下而上的精選個(gè)股，尋找被低估的機(jī)會(huì)。因?yàn)槲覀兛吹剑糠謨?yōu)質(zhì)的大盤藍(lán)籌，基本面沒有發(fā)生變化，在經(jīng)歷股價(jià)調(diào)整后，性價(jià)比更高了。我們可以擇優(yōu)作為底層配置的資產(chǎn)。我們不會(huì)在市場狂熱追逐大藍(lán)籌時(shí)興奮不已，也不會(huì)在市場悲觀時(shí)瞻前顧后。同時(shí)，我們也看到，在數(shù)量龐大的中小市值上市公司中，隱藏著不少優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。他們內(nèi)生增長可觀，而且價(jià)格合適。一些細(xì)分行業(yè)的龍頭，有可能在未來快速發(fā)展，從而為我們帶來阿爾法超額收益。
四、最后，說些看似嘮叨，但是很重要的建議
1、“福兮禍之所伏，禍兮福之所倚”。老祖宗一直訓(xùn)誡我們，對(duì)于事物福禍總是要從多角度思考。巴菲特對(duì)于投資，有句說到大家耳朵都起繭的話：“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”。雖然嘮叨，但是很重要。
連續(xù)的調(diào)整，是釋放風(fēng)險(xiǎn)。相反，今年初逼空式的連續(xù)上漲，恰恰是風(fēng)險(xiǎn)的集聚。依稀記得，本基金首發(fā)之時(shí)，不少關(guān)注和支持咱們的熱心持有人，希望我們盡快結(jié)束募集
“以免錯(cuò)失行情”的情形。試想，如果那時(shí)我們追高，現(xiàn)在的收益肯定很難看。相反，現(xiàn)在市場調(diào)整，很多人情緒悲觀，我們更應(yīng)該提醒自己，機(jī)會(huì)來了！
2、希望大家用長錢做長期投資。長期投資，不代表咱們所有的錢都長期投資，而是，在咱們的資產(chǎn)配置中，對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品的投資，要用那部分預(yù)期長期不用的錢。長期是什么概念呢？我們覺得，最好兩年以上，最低線也是一年以上。因?yàn)?，縱觀國內(nèi)外股票市場，股票和混合型基金長期的年化收益都在10%左右，非常可觀。但是，這不代表某些年度不出現(xiàn)浮虧和波動(dòng)，而只有長期持有才能笑看波動(dòng)，獲得收益。相反，如果您用短期的錢投資基金，很難承受短期的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不是錢受不了，是您的心臟受不了！我們看到持有人因?yàn)橐稽c(diǎn)浮虧就止損，錯(cuò)失未來的機(jī)會(huì)，總是覺得非常的心疼。我們是真心希望，持有人通過長期持有獲得好的投資體驗(yàn)。
3、建議大家多采用基金定投方式進(jìn)行投資，克服貪婪和恐懼?；鸲ㄍ?，就是在一個(gè)固定的時(shí)間以固定的金額投資到固定基金的投資模式。定投的優(yōu)勢(shì)，在于用紀(jì)律克服了人性的弱點(diǎn)！在持續(xù)的弱市中，系統(tǒng)自動(dòng)扣款，能擺脫人性恐懼的弱點(diǎn)，強(qiáng)迫您買入更多份額；而在上漲市場中，由于同等金額買的份額更少，減少了主動(dòng)追高的份額。因?yàn)椤跋碌嵎蓊~，上漲賺收益”，所以，有了基金定投，投資者往往可以用更好的心態(tài)面對(duì)市場。我們強(qiáng)烈推薦基金定投的模式！
如果說，現(xiàn)在非要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，那么，風(fēng)險(xiǎn)提示：低位贖回基金，存在踏空風(fēng)險(xiǎn)。
如果說，現(xiàn)在有什么好建議，那么，溫馨提示：東方阿爾法精選混合基金，下周開放申購了。大家可以根據(jù)資產(chǎn)配置情況，通過單筆或定投方式申購一些。
東方阿爾法基金公司和管理團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)在發(fā)行期認(rèn)購了5000萬以上，真正與大家攜手前行，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享。希望通過我們兢兢業(yè)業(yè)的努力，為持有人持續(xù)創(chuàng)造阿爾法。
最后，今天五四青年節(jié)，祝大家永遠(yuǎn)青春！
東方阿爾法基金管理有限公司
投資團(tuán)隊(duì)
二〇一八年五月四日